下一次危机之前买什么？‘一分彩票welcome’

大宗商品交易大佬，传奇公司Ospraie的创始人德怀特-安德森(Dwight Anderson)堪称是名满天下。当这样一位人物对市场前景公开发表观点时，人们还是很不愿倾听的。　　安德森为前虎仔基金圈成员(Tiger Cub，虎仔基金圈为老虎基金衍生出来的一系列对冲基金构成的派系)。

他正式成立的Ospraie一度运营着世界上仅次于的大宗商品对冲基金，巅峰时市值约40亿美元。最近安德森拒绝接受了Real Vision一对一的专访，其内容堪称是大宗商品投资的殿堂级课程。

该专访由宏观投资大佬，前虎仔系由成员，Duquesne和SAC老兵Dan Tapiero主持人，以一名大宗商品交易巨头的视角阐释了影响大宗商品交易市场的各个因素。　　下文所列了安德森公开发表的一些最重要观点，但我们呼吁读者去想到专访的全部内容，某种程度是为了取得市场观点，堪称为了聆听安德森在对冲基金行业再次发生的那些幕后情报。　　中国驱动的大宗商品牛市，无以拷贝　　安德森回应，2003年到2009年来自中国的极大受到影响因素，再行再加过度性刺激的背景建构了一系列此前从没亲眼过的条件，牛市产生了。

这一轮大宗商品的超级牛市有可能总有一天无法被拷贝。　　从各种星型因素的汇总来看，很有可能我们会再行看见这样的牛市了。我所指的是中国经济快速增长的步伐和规模，这种快速增长可以如此不受约束。

没其它经济体的规模和灵活性能让上一轮大宗商品的超级牛市显得有可能。几个世纪来，我们也有过牛市，并且也仍然有牛市，但我说道的是原油价格一度从21世纪第一个10年末期的几十美元涨了150美元。　　虽然印度人口很多，为未来带给了期望，但安德森回应，如果印度政府和公司在法律系统内一起运作的方式不再次发生极大转变，那么印度无法像中国那样通过经济快速增长的规模和步伐来驱动量的快速增长。

　　胜利率环境，决不看空黄金　　这些日子以来，完全每个人对黄金都有自己的说。虽然对黄金价格前景不存在不确认，但安德森并没看空黄金。

他指出下一次危机来临时黄金不会取得最重要的优势。　　对银行来说黄金是一级资产。

在负利率的环境中，银行实质上可以借钱给你让你持有人黄金，因为银行可以反过来转变主意并且把黄金货币化。对铂金或是白银来说情况就不是这样了。

因此我指出在央行胜利率的环境中，做空黄金是很艰难的。　　我很难得出结论针对黄金投资合理的范式。我不能说道按意味著价值计算出来我们会看空黄金。

我指出黄金不会维持其购买力。但按实际价值看，你得告诉我们是不是正处于一个美元走强的环境？如果美元走强的话，黄金价格可能会是1000或是1200美元或是其它价格；你得考虑到是不是纸币没价值了，黄金能超过2000美元的价格。就目前而言，这两种情况都足以让我信服。　　我有可能更为相信的是，铂系元素金属相对于黄金不会具备价值。

想到铂金和黄金溢价260美元吧，在未来的四年或五年内，这是不可持续的。但是我指出在接下来18个月内这也是不能缺失的。

铂金经常出现了盈余，并且与黄金比一起缺乏很多的货币优势。在欧洲和瑞典，黄金的增值税是0。如果你交付给实物铂金，你必须对你的收益交纳增值税。

　　出售农场来防止危机　　虽然我们此前曾辩论了美国农业行业所面对的困境，比如债务的上升和农业用地价值的风化，但安德森看见的某种程度是价值。　　就行业的生产方面来说，我指出农业耕作是一种价值被高估了的资产和行业。

你有耕地，那么平均值每一年下来你都会栽种更好的东西。你保持寄居水位，土壤和营养成分，那么每一年都会取得生产力快速增长。这很不俗。

其它每种生产型行业每年的生产量都会增加。在农业上要取得实际定价能力是最艰难的，因为实质上你每年都在提升生产力，而其它行业则是在上升。虽然如此，作为一种货币维护或者通胀维护的资产来持有人，农场能带给综合收益，是非常不俗的。　　现在，随着美国农耕规模的不断扩大，客户能利用便利的运输网络和信息系统，再行再加大的农场主可以跨过一些商人而必要面向消费者，美国的农业将不会再次发生转变。

同时鉴于一些业务将不会更加必要的从农场面向餐桌，或者最少是面向生产工厂，Cargills和ADM公司将被迫重开或是再行改建一部分业务。因此我担忧的是基础设施物流曲线的一些要素，至于农耕行业？我并不担忧。并且在美国，我们的农耕行业还有很多的优势。　　电动汽车不会让油价更加低　　安德森明确提出了交易观点，还包括一个针对天然气的短期交易机会以及一个与市场主流截然不同的电动汽车对油价影响的观点。

市场主流指出电动汽车的兴旺不会纳较低原油价格，但安德森却指出，电动汽车实质上不会在这个十年的尾端和下个十年对原油价格构成承托。他预期电动汽车入侵汽车行业不会制止计划中的额外原油的供应。　　电动汽车将不会对下一个十年内原油市场需求的快速增长产生实际影响。

我指出在这一个10年的尾期和下一个10年，电动汽车不会让原油价格更加低。因为那些不会对市场需求和供应带给实际转变的极大的原油项目是深井油。

这些油井必须批准后，每天能产油100-500000桶，基本上坐落于北极地区。同时这些极大的深井油项目价值数十亿，生产周期要很多年。因此，到这个十年末时，当那些原油公司高管再行看市场，他们认同不会愤慨的。他们不会看见，从经济性而言，电动车显得更加具备竞争力，并且开始取得了市场份额。

　　这将不会影响下一个十年中期的市场需求快速增长。由于担忧原油生产量来时的价格，我指出他们有可能会批准后一些大型原油项目，那些规模仅次于的，生产周期最久的项目。

因此我指出的可能性是，这一个10年的末期到下一个10年早期，电动汽车的渗透率将不会带给更高的原油价格而不是更加较低，直到下一个10年中后期时原油市场需求追上上来。　　主持人Tapiero还向安德森告知了有关拷贝上一次原油牛市的问题：如果我们无法看见一个规模如上次牛市那般的牛市，这否意味著我们现在不是正处于牛市中。原油价格否还不会返回150美元？　　回应，安德森对此称之为一个十五倍的下跌和一个三倍的下跌是有所不同的。

　　那么原油价格不会到150美元吗？如果从经济周期而不是供应冲击来看来原油价格的话，我的答案是：接下来的15到20年内原油价格会返回150美元。我是说道，考虑到原油生产力快速增长正在再次发生的事情，考虑到你早已拓展了各种有所不同的地质盆地，并且市场需求的快速增长也早已保守，因此只有原油供应遭相当严重冲击时，才有可能让原油价格返回150美元。在市场需求驱动下，原油价格无法新的返回150美元。

　　对任何醉心大宗商品交易特别是在是能源交易的人来说，讲出安德森对原油行业资本支出瓦解的观点是很有一点的，这指出，除非价格最少完全恢复到上个世纪60年代中期的水平，否则我们会看见美国以外的生产快速增长能协助世界均衡（供需）并符合市场需求快速增长。　　因此，总的来说，想到原油价格一年的展现出吧，甚至还没有超过50美元。主要上市原油公司的资本开支在过去两年半内暴跌了65%。

这之间有个迟缓时间，比如壳牌的Stones项目如今刚在墨西哥湾上马，这个项目四年前就批准后了，而且还是最近一次的类似于项目获批。　　可以看出来，从2007年到2013年这段时间根本性投资决策的批准后量平均值是每年40个。

2014年批准后项目严重不足15个，去年严重不足10个。因此，这些项目是2018年到2019年上马的项目，但这些项目却会上马了。于是，为超过更高的价格，资本开支瓦解造成的供应快速增长空白是你必须的。

而调整这种情况很费时间(在过去2年半内)供应决策开始起起到不会必须很长时间，而现在从一个大宗商品交易员的视角来看，原油供应的完全恢复也必须很长的时间。

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